北青報：社保基金“錯失牛市”？

有媒體報道，在一路狂奔的牛市面前，社�；�金卻喪失了一次難得的牛市機(jī)遇。大牛市中，關(guān)于投資理財，總能引來這樣那樣的爭論。提前進(jìn)入者，自然會沾沾自喜、洋洋得意；錯過牛市者，則往往愁眉緊鎖、郁郁寡歡。而關(guān)于社�；�金到底應(yīng)不應(yīng)該進(jìn)入股市的爭論，也容易在此語境下沉渣泛起。

加快社�；�金投資轉(zhuǎn)型

譚浩俊

滬指一年內(nèi)漲了119%，那么社�；�金增值多少呢？對社�；�金來說，可能并不能這樣去算投資收益賬。一方面，股市并不是一個只有收益、沒有風(fēng)險的場所，就算是“國家隊”進(jìn)場，同樣需要面對來自于市場的風(fēng)險。假如沒有去年年底以來的一路狂奔，還能去算這樣的投資收益賬嗎？投資回報還會有這么高嗎？另一方面，社保基金投資，也絕不是像散戶一樣，可以進(jìn)行短線炒作，而必須堅持穩(wěn)健投資的原則，進(jìn)行中長線投資。否則，會給股市的穩(wěn)定帶來影響，給自身增加風(fēng)險。

就算社�；�金投資股市了，在已經(jīng)實現(xiàn)了收益翻倍目標(biāo)的情況下，是否就能夠快速撤離、入袋為安呢？顯然也是不可行的。一旦社�；�金快速撤離市場，其對股市帶來的沖擊和影響是不可低估的，甚至可能將股市重新拉回到“熊途”。

對社保基金來說，充分借鑒國外的先進(jìn)投資經(jīng)驗，加快投資轉(zhuǎn)型，是完全必要的。但是，是否就意味著只有股市一條路，也值得關(guān)注。要知道，再好的股市也存在著巨大風(fēng)險。尤其像中國這樣還不太成熟的股市，風(fēng)險更大。在這樣的情況下，就更需要研究多渠道投資的路徑和方法，使社�；�金投資既能效益最大化，也能風(fēng)險最小化。與其為了收益去冒很大的風(fēng)險，還不如選擇積極穩(wěn)妥的投資方式。這里，有幾個方面的問題需要解決。

首先，傳統(tǒng)的投資模式已經(jīng)嚴(yán)重不適應(yīng)社�；�金投資的需要，已經(jīng)讓社�；�金出現(xiàn)了嚴(yán)重的靜態(tài)化損失。這也意味著，購買金邊債券等投資方式，必須加以改進(jìn)，應(yīng)當(dāng)有效增加社�；�金的投資渠道，擴(kuò)大社�；�金的投資增值空間。所以，相關(guān)的政策、法規(guī)必須迅速調(diào)整與完善，為社保基金投資空間的擴(kuò)大提供政策和法律保證，避免地方政府不敢“冒險”投資，不敢對社�；�金增值負(fù)責(zé)。

其二，要建立市場化投資機(jī)制，將社�；�金委托給專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。讓政府部門以市場化方式對社保基金投資，是不合適的，風(fēng)險也會很大。應(yīng)該委托第三方專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，由他們?nèi)ミM(jìn)行專業(yè)化投資。只有實行專業(yè)化投資，社�；�金增值的空間才會更大。

其三，應(yīng)當(dāng)鼓勵社�；�金參與國有企業(yè)改革，特別是壟斷行業(yè)改革，通過這樣的改革，讓社�；�金的增值空間更大。眼下的國有企業(yè)、特別是壟斷行業(yè)，都是高利潤行業(yè)，參與這類企業(yè)的改革，也會穩(wěn)賺不賠。同時，一些重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，也可以在確定回報率的基礎(chǔ)上，鼓勵社�；�金參與。

如此一來，社�；�金投資就不是股市一條道了。所謂的“錯失牛市”，也僅僅是一種假設(shè)了。就算投資牛市，也未必都能實現(xiàn)翻倍。牛市中不賺錢的投資者也是有的。就社保基金來說，確實“錯失”一次牛市機(jī)會。但是，大可不必后悔，而應(yīng)當(dāng)總結(jié)經(jīng)驗、吸取教訓(xùn)，加快改革步伐，讓社�；�金投資真正步入市場化軌道，讓專業(yè)投資機(jī)構(gòu)接過社�；�金的接力棒，真正讓社�；�金實現(xiàn)保值增值的目標(biāo)。

社�；�金要積極穩(wěn)妥推進(jìn)

王傳濤

這里必須要澄清一個概念——所謂入市的“社�；�金”，到底是哪一部分？具體來講，我國有兩大塊“社保基金”：一塊叫“全國社會保障基金”，是國家社會保障儲備基金，可以叫“未來養(yǎng)老金”，專門用于人口老齡化高峰時期的養(yǎng)老保險等社會保障支出的補(bǔ)充、調(diào)劑，此塊早在2003年就已經(jīng)入市；另一塊是地方政府管理的“社會保險基金”，包括基本養(yǎng)老保險基金、基本醫(yī)療保險基金、工傷保險基金、失業(yè)保險基金和生育保險基金，關(guān)于這一塊是不是應(yīng)該入市，一直存有爭議。

可以看到，地方政府管理的社�；�金，是全社會職工繳出來的，不是哪一家的私人財產(chǎn)。并且，各地方政府管理的社保基金，也直接構(gòu)成了我國公民的基本權(quán)益：養(yǎng)老、醫(yī)療、工傷、生育、失業(yè)。如果這部分錢在牛市進(jìn)入，然后在熊市被套牢，恐怕就會“血本無歸”，老百姓的權(quán)益損失之后，恐怕都沒有說理的地方。更加上，中國股市向來有圈錢之說，社�；�金是養(yǎng)老和救命的錢，自然就應(yīng)該規(guī)避到這個逐利場之外。

還有一點不得不提，即各地社保基金動輒數(shù)以億計的超大資本進(jìn)入股市，勢必會對股市的正常發(fā)展構(gòu)成巨大的影響。小小散戶，必然會在如此大規(guī)模的投資行為中被綁架。同時，社�；�金管理者手握如此大的資金鏈，它的每一手投資，都可能涉及商業(yè)機(jī)密，如果監(jiān)督不力，出現(xiàn)腐敗問題將不可避免。

早在我國“十二五”規(guī)劃綱要中，就已提出“積極穩(wěn)妥推進(jìn)養(yǎng)老基金投資運營”的命題。但是，要明確的是中央和政府在這個命題上使用了“積極穩(wěn)妥”四個字。如果各地方政府管理的社�；�金在入市之后若能得利，則你好我好大家好；可如果賠了錢，這責(zé)任又應(yīng)該由誰來擔(dān)當(dāng)？

眾所周知，即便是在歐美國家，擁有相對完善的資本和金融市場，全社會的養(yǎng)老金水平非常高，更有健全的職業(yè)年金或企業(yè)年金，但許多國家仍然明確禁止社保基金入市。原因很簡單，這是全社會、全體人民的資產(chǎn)，股市里的那份妄利貪戀不得，股市里的風(fēng)險，還是不冒為好。