北青報：創(chuàng)業(yè)板注冊制激發(fā)資本市場新活力

創(chuàng)業(yè)板注冊制退市制度進一步完善，把上市公司的優(yōu)勝劣汰交給市場，充分發(fā)揮市場化退市功能。監(jiān)管部門要認真貫徹落實新證券法，配合司法機關推進實施新證券法下的民事訴訟制度，最大限度保護投資者合法權益。提高上市公司質(zhì)量，讓真正有業(yè)績、有成長性的公司享受高估值，有利于回歸價值投資的重要理念，推動中國資本市場服務高質(zhì)量發(fā)展。

8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊制首批18家企業(yè)在深圳證券交易所集體上市。國務院副總理劉鶴代表國務院表示熱烈祝賀并發(fā)表致辭：深圳經(jīng)濟特區(qū)建立40周年之際，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制順利落地，對于完善我國資本市場體系，助力粵港澳大灣區(qū)建設，促進國民經(jīng)濟整體良性循環(huán)和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有重大意義。（相關報道見07版）

昨天兩市股指高開，首日上市的18只創(chuàng)業(yè)板新股早盤全線上漲，創(chuàng)業(yè)板指報2684.63點，漲幅1.98%。18只創(chuàng)業(yè)板新股全部收漲的“首秀成績”，為創(chuàng)業(yè)板注冊制改革開啟了新的起點，為中國資本市場激發(fā)了新的活力。

今年6月12日，證監(jiān)會發(fā)布關于創(chuàng)業(yè)板實施注冊制的四個管理辦法，深交所等機構同步發(fā)布相關配套規(guī)則文件，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革正式進入實施階段。根據(jù)實施方案和細則，創(chuàng)業(yè)板注冊制企業(yè)上市資格、退市制度，以及市場交易漲跌幅限制、投資者準入門檻等規(guī)定都有了重大改變。創(chuàng)業(yè)板改革制度設計充分考慮國內(nèi)市場的環(huán)境和條件，在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制一年的基礎上，進一步擴大試點范圍，是資本市場建設承上啟下的重要環(huán)節(jié)。

與科創(chuàng)板新市場增量改革不同，創(chuàng)業(yè)板注冊制是進一步深入到存量市場的改革試點。創(chuàng)業(yè)板有既有公司和既有投資者，注冊制改革既涉及企業(yè)首次發(fā)行上市，又包含已上市公司再融資和并購重組等相關工作向注冊制實施過渡。創(chuàng)業(yè)板注冊制統(tǒng)籌增量和存量改革，在未來實施的過程中積累和總結經(jīng)驗教訓，將為主板、中小板存量板塊推廣注冊制起到積極作用。

改革后的創(chuàng)業(yè)板主要服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。為此，創(chuàng)業(yè)板優(yōu)化了企業(yè)上市條件，如在充分考慮創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入大、容易虧損的特點后，限定條件下的虧損企業(yè)也可以發(fā)行上市，盡快受益資本市場助力促進企業(yè)發(fā)展。

與科創(chuàng)板“硬科技”特色相比，更多非“硬科技”行業(yè)的企業(yè)將在創(chuàng)業(yè)板上市融資發(fā)展，這既體現(xiàn)了資本市場對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的包容性，又突出了不同市場板塊各有側重、相互補充的特色。增加市場包容度和覆蓋面，創(chuàng)業(yè)板必定會吸引更多優(yōu)質(zhì)公司在國內(nèi)上市，也有利于中國多層次資本市場體系的形成和完善。

股票漲跌幅限制比例由10%提高至20%，是創(chuàng)業(yè)板改革的重要標志之一，也是改革后首日交易的一大看點。昨天新老個股表現(xiàn)積極，不僅誕生了首個20%漲停板，還有多只新股盤中觸發(fā)臨停，部分存量股也強勢上漲。擴大漲跌幅限制有助于提升市場活躍度，在改善市場流動性的同時，也大幅提高了市場操縱成本，對抑制市場的過度投機起到促進作用。從長期看，也有助于資本市場定價機制的進一步完善。

出于對股價波動、市場風險等多因素的綜合考量，創(chuàng)業(yè)板借鑒科創(chuàng)板經(jīng)驗，提高了個人投資者準入門檻，對日均資產(chǎn)和交易經(jīng)驗都有設定。滬深兩市的散戶交易者占比不小，但創(chuàng)業(yè)板股價波動加大，投資將更具有專業(yè)性，注冊制下機構投資者占比有望提升，投資者結構進一步優(yōu)化。不符合準入條件的投資者可通過認購公募基金等產(chǎn)品的方式參與創(chuàng)業(yè)板投資。

創(chuàng)業(yè)板注冊制退市制度進一步完善，退市指標增加、退市流程簡化，把上市公司的優(yōu)勝劣汰交給市場，充分發(fā)揮市場化退市功能。監(jiān)管部門要認真貫徹落實新證券法，配合司法機關推進實施新證券法下的民事訴訟制度，最大限度保護投資者合法權益。

創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制平穩(wěn)實施，符合投資者預期，也是重大利好。提高上市公司質(zhì)量，讓真正有業(yè)績、有成長性的公司享受高估值，有利于回歸價值投資的重要理念，推動中國資本市場服務高質(zhì)量發(fā)展。