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新京報(bào):中國改革同樣需要突破思維定式

2014年03月11日10:26    來源:新京報(bào)    手機(jī)看新聞
原標(biāo)題:中國改革同樣需要突破思維定式

■ 宏觀大勢

傳統(tǒng)宏觀調(diào)控方式在面對新問題、新矛盾的時候,可能會出現(xiàn)“調(diào)不動、調(diào)不轉(zhuǎn)、調(diào)不靈”的情況。

新一屆政府首份政府工作報(bào)告出爐,看似波瀾不驚,但報(bào)告中一些措辭的改變和新提法,卻有著不同的深意,這也預(yù)示著新一屆政府正在不斷突破思維定式,突破政策剛性,以創(chuàng)新宏觀調(diào)控和改革不斷化解風(fēng)險(xiǎn)的新思路。

“治大國如烹小鮮”,這對于正處于增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期政策消化期“三期疊加”的中國經(jīng)濟(jì)尤為如此,在這樣一個特殊時期,宏觀政策主要基調(diào)是托底和保穩(wěn),以避免各類風(fēng)險(xiǎn)疊加所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)快速“下臺階”。

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨的內(nèi)外局勢錯綜復(fù)雜遠(yuǎn)超想象,正處于“往上走還是往下走的重要關(guān)口”,經(jīng)濟(jì)增長正經(jīng)歷不同平臺之間的轉(zhuǎn)換。而地方融資平臺償債缺口、過剩產(chǎn)能、房地產(chǎn)泡沫、影子銀行等幾大風(fēng)險(xiǎn)相互聯(lián)系,互為傳導(dǎo),只要某一環(huán)出現(xiàn)“風(fēng)吹草動”,就很可能觸發(fā)系統(tǒng)性問題。在這樣的背景下,傳統(tǒng)宏觀調(diào)控方式在面對新問題、新矛盾的時候,可能會出現(xiàn)“調(diào)不動、調(diào)不轉(zhuǎn)、調(diào)不靈”的情況。

中國經(jīng)濟(jì)面臨大大小小的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)不少,可以把風(fēng)險(xiǎn)分為三類:一類是不改革的風(fēng)險(xiǎn),一類是必須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),還有一類就是改革不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。特別是對于第三類而言,更需要不斷地對改革進(jìn)行反思和調(diào)試,對既有改革的路徑、手段和目標(biāo)進(jìn)行重新地審視,如何才能降低改革的負(fù)向沖擊。

中國經(jīng)濟(jì)既需要擺脫舊引擎,更需要擺脫舊的宏觀調(diào)控的思維定式,特別是對待地方債、影子銀行、產(chǎn)能過剩以及流動性風(fēng)險(xiǎn)等難題更要辨證施治,分類處置,差別化調(diào)控,避免“一刀切”和“大一統(tǒng)”的政策傾向,要在擠泡沫、去杠桿與維護(hù)金融穩(wěn)定之間取得政策平衡,化解風(fēng)險(xiǎn)需要改革新舉措。

比如,當(dāng)前在解決地方債務(wù)問題時,我們的思路是過度盯住負(fù)債端,但如果我們以一個新的角度去思考,也許地方債務(wù)難題并不難解決,其主要解決的邏輯就是將債務(wù)與資產(chǎn)進(jìn)行置換。第一種思路是可以考慮將部分城投債轉(zhuǎn)為市政收益?zhèn)瑢⒐檬聵I(yè)類的城投債定位為市政收益?zhèn)⒃诘胤秸A(yù)算中設(shè)立特別賬戶,進(jìn)而從根本上降低政府融資對社會融資,特別是實(shí)體部門融資需求的擠出。第二種思路是可以建立基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)權(quán)交易市場,完善地方政府投資項(xiàng)目的退出機(jī)制,通過資產(chǎn)證券化等金融運(yùn)作手段為新項(xiàng)目籌集資金。第三種思路是以股權(quán)融資替代債務(wù)融資。比如降低政府部門的杠桿率,可以將政府的經(jīng)營性資產(chǎn)通過市場轉(zhuǎn)讓,轉(zhuǎn)讓收入用于償還到期債務(wù),將債權(quán)轉(zhuǎn)換為資本收益。

再比如,中國影子銀行問題的確隱患重重,但也不能“簡單粗暴”、“一壓了之”。一定程度而言,中國式影子銀行體系承擔(dān)了提供直接融資、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的功能,是對傳統(tǒng)銀行信用擴(kuò)張渠道的變相替代或補(bǔ)充,這明顯不同于歐美等國通過金融衍生產(chǎn)品無限放大杠桿的影子銀行體系。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該基于“有益于完善融資體系、服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的原則,有區(qū)別地采取以鼓勵和引導(dǎo)為主、適度監(jiān)管和規(guī)制式監(jiān)管三種不同模式,實(shí)施分類化和差異化管理。

□張茉楠(中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員)

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(責(zé)編:王倩、文松輝)

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