新京報(bào)：沒(méi)有黃金支撐的人民幣國(guó)際化有風(fēng)險(xiǎn)

■ 宏觀大勢(shì)

沒(méi)有黃金作為一定的戰(zhàn)術(shù)工具支撐，其調(diào)控成本是非常高的。就像日元一樣，以前干預(yù)匯率只需要?jiǎng)佑脦浊�億日元即可，而現(xiàn)在則需要?jiǎng)佑脦兹f(wàn)億，甚至幾十萬(wàn)億日元，調(diào)控成本越來(lái)越高，效率卻越來(lái)越低。

在今年的政府工作報(bào)告中，李克強(qiáng)總理在部署“2014年重點(diǎn)工作”時(shí)提到，擴(kuò)大匯率雙向浮動(dòng)區(qū)間，推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。匯率和“資本項(xiàng)目”的問(wèn)題，是人民幣國(guó)際化當(dāng)中非常關(guān)鍵的部分，也是最基礎(chǔ)的部分，但人民幣的國(guó)際化還有更重要的事情要做。

最近發(fā)生的烏克蘭事件對(duì)中國(guó)也是有一定警示作用的。在美國(guó)呼吁制裁俄羅斯之后開(kāi)盤第一天（3月3日），俄羅斯股市暴跌13.5%，盧布大幅下跌。為遏制盧布進(jìn)一步下滑，俄羅斯央行一天之內(nèi)拋售100億美元外匯儲(chǔ)備，并大幅提高利率（從5.5%上調(diào)至7%），整個(gè)資本市場(chǎng)慘不忍睹，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有陷入危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

俄羅斯作為擁有5000億美元、1000噸黃金儲(chǔ)備的國(guó)家，也很難在緊急情況下阻止本國(guó)貨幣和資本市場(chǎng)的動(dòng)蕩。這讓全球市場(chǎng)更加明白了“美元經(jīng)濟(jì)”所帶來(lái)的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。高額的外匯儲(chǔ)備不一定能夠保證金融經(jīng)濟(jì)安全，無(wú)法自主“制造”和掌控美元的國(guó)家無(wú)論有多少外匯儲(chǔ)備，都面臨著同樣的風(fēng)險(xiǎn)。

人民幣國(guó)際化不會(huì)有第三種可能，其國(guó)際化之后，要么成為跟歐元、美元并列，瓜分美元國(guó)際儲(chǔ)備份額的真正意義上的國(guó)際貨幣，要么就只能成為一種不受自己控制的、全球投機(jī)者肆意炒作的，諸如日元一樣的，附屬于美元的國(guó)際二流貨幣。在國(guó)際貨幣這一問(wèn)題上，美元不可能“和平衰落”，人民幣如果不采取跟黃金掛鉤的國(guó)際化措施（不僅要擁有大量的黃金儲(chǔ)備，還需要跟黃金真正掛鉤），僅靠貿(mào)易總額和經(jīng)濟(jì)影響力是不夠的。

人民幣目前有兩大優(yōu)勢(shì)，一個(gè)是美國(guó)是中國(guó)的債務(wù)國(guó)，而且所欠的債很有可能幾十年也還不清，這跟二戰(zhàn)之后美國(guó)跟英國(guó)的關(guān)系比較相似。第二個(gè)是中國(guó)已成為全球最大的貨物貿(mào)易國(guó)，具備選擇其他國(guó)際結(jié)算貨幣的主動(dòng)權(quán)。但唯一的劣勢(shì)是，中國(guó)的國(guó)家黃金儲(chǔ)備少得可憐，無(wú)法保證其跟人民幣掛鉤之后的信用。

目前看人民幣的發(fā)展比較順利，但人民幣還沒(méi)有真正進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，如果人民幣的信譽(yù)除了國(guó)家擔(dān)保之外，沒(méi)有黃金作為一定的戰(zhàn)術(shù)工具支撐，其調(diào)控成本是非常高的。就像日元一樣，以前干預(yù)匯率只需要?jiǎng)佑脦浊�億日元即可，而現(xiàn)在則需要?jiǎng)佑脦兹f(wàn)億，甚至幾十萬(wàn)億日元，調(diào)控成本越來(lái)越高，效率卻越來(lái)越低。

假設(shè)中國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備超過(guò)了2萬(wàn)噸，央行調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)、外人民幣流動(dòng)性的方式就可以通過(guò)釋放黃金儲(chǔ)備和回收黃金來(lái)完成，降低了直接進(jìn)行貨幣價(jià)格和數(shù)量干預(yù)的非市場(chǎng)性，黃金的拋售和回購(gòu)是完全的市場(chǎng)化操作。

黃金始終是國(guó)際市場(chǎng)認(rèn)可的一種支付手段，中國(guó)需要大膽的人民幣國(guó)際化政策。采取金本位并不是沒(méi)有可操作性，面對(duì)當(dāng)前復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，中國(guó)完全可以采取雙貨幣結(jié)構(gòu)，把人民幣分為“人民幣紙幣”和“人民幣金幣”，人民幣紙幣信用由國(guó)家承擔(dān)，主要在中國(guó)國(guó)內(nèi)使用；人民幣金幣除國(guó)家信用擔(dān)保之外，跟黃金掛鉤，各金融機(jī)構(gòu)在上海自貿(mào)區(qū)“黃金國(guó)際板”市場(chǎng)充當(dāng)會(huì)員，形成“人民幣金幣”跟“人民幣紙幣”完全可兌換的結(jié)算和回流機(jī)制，人民幣金幣主要用于國(guó)際貿(mào)易和充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。

在美元滲透到全球各個(gè)角落的當(dāng)今世界，放棄美元是會(huì)付出很大代價(jià)的，但不放棄美元所付出的代價(jià)可能會(huì)更大。

□肖磊（黃金市場(chǎng)研究員）