南方日報：讓互聯(lián)網(wǎng)金融 在完善中生存下去

　　全國政協(xié)委員、中國人民銀行行長周小川昨日在接受記者采訪時表示，未來將不會取締余額寶們，但對余額寶等金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策會更加完善。周小川的這一表態(tài)估計會讓很多人松一口氣，尤其是工薪階層。

　　余額寶類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品自面世以來就飽受爭議，其背后是利益之爭。這是因為余額寶類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品類似于活期存款，其存款利率又遠(yuǎn)高于銀行基準(zhǔn)利率，甚至達(dá)到6%以上。對于工薪階層來說，將閑置小額錢財（大部分在5萬元以下）放到余額寶里，雖說賺不了大錢，但總能得到一點(diǎn)補(bǔ)貼，他們是余額寶的主要受惠者。

　　余額寶類金融產(chǎn)品帶來的利益受損方主要是銀行，所以最近各種取締的消息甚囂塵上。先是某媒體證券頻道總編輯撰文炮轟余額寶，稱其是趴在銀行身上的吸血鬼，將推動銀行存款利率上漲，并引發(fā)貸款利率上漲，進(jìn)而推高企業(yè)生產(chǎn)成本，推高社會融資成本。這一評論引起輿論的反響尚未過去，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)又使出更狠的殺招。消息稱，中國銀行業(yè)協(xié)會近日召集相關(guān)會員研究銀行存款自律規(guī)范措施并建議，從維護(hù)金融市場秩序公平競爭與國家金融安全出發(fā)，應(yīng)將余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融貨幣基金存放銀行的存款納入一般性存款管理，不作為同業(yè)存款，按規(guī)定繳納存款準(zhǔn)備金。銀行業(yè)協(xié)會還將出臺相關(guān)自律規(guī)范文件規(guī)范相關(guān)存款利息，要求各行嚴(yán)格遵守相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，利率上限執(zhí)行同檔次基準(zhǔn)利率1.1倍，貨幣基金提前支取按照活期存款利率計息或收取罰息。

　　這招太狠了。如果銀行業(yè)協(xié)會的這一提議最終實現(xiàn)，極有可能造成余額寶類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品變成曇花一現(xiàn)，6%以上的利率將不會再現(xiàn)。對于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品來說，其之所以能夠給散戶提供6%以上的利率，根本原因在于其吸收大量存款，作為貨幣基金存放到銀行。目前主要貨幣基金都用來投資銀行的協(xié)議存款。這導(dǎo)致貨幣基金的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般存款利率。如果貨幣基金不作為同業(yè)存款，只作為一般性存款管理，那么，即使大額協(xié)議存款的利率最多也只能比基準(zhǔn)利率高30%，按照目前的基準(zhǔn)利率來算，半年期為3.64%，一年期為3.9%。綜合算來，余額寶等貨幣基金的收益率將大大下降，其反過來支付給散戶的利率必然也大大下降�？梢哉f，如果這一建議被監(jiān)管層采納，對余額寶類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品不啻滅頂之災(zāi)。

　　如果真是這樣，可以說是金融業(yè)的倒退。中國金融業(yè)的市場化趨勢勢不可當(dāng)，貸款利率已經(jīng)實現(xiàn)市場化，存款利率未來也將逐步市場化。對監(jiān)管層來說，違背這一潮流顯然不利于金融市場化的進(jìn)程。正因此，周小川的表態(tài)對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)是一針強(qiáng)心劑。

　　需要注意的是，互聯(lián)網(wǎng)金融當(dāng)然帶來了種種好處，但其本身的確存在監(jiān)管漏洞�？隙ɑヂ�(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新意義絕不是要無視其存在的問題。以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金近期資產(chǎn)規(guī)模突飛猛進(jìn)，但在資產(chǎn)配置上過度依賴協(xié)議存款，如果銀行協(xié)議存款一旦發(fā)生兌付問題，就可能直接傳導(dǎo)到貨幣基金，造成重大風(fēng)險事件。此外，有消息稱，證監(jiān)會正在起草一項新規(guī)，擬對貨幣基金的風(fēng)險準(zhǔn)備金提出更高要求。這些規(guī)定將要求風(fēng)險準(zhǔn)備金與協(xié)議存款的未支付利息掛鉤，必須能足夠覆蓋潛在風(fēng)險。而2013年，證監(jiān)會已經(jīng)將風(fēng)險準(zhǔn)備金的計提比例從此前基金管理費(fèi)收入的5%提高到10%。

　　以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融是符合潮流的新生事物，它對傳統(tǒng)金融體系構(gòu)成了挑戰(zhàn)，但面對新生事物，監(jiān)管層要做的是加強(qiáng)監(jiān)管，而傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)則應(yīng)當(dāng)以自身的改革去迎接新事物的挑戰(zhàn)。孰優(yōu)孰劣，讓市場說了算，這才是“讓市場發(fā)揮決定性作用”的要義。